马殷，字霸图，许州鄢陵人，小时做木匠，当蔡州贼寇秦宗权作乱时，才应募参军。开始，跟随孙儒渡过淮河，攻陷广陵。当孙儒在宣州被击败时，马殷跟随另一位将领刘建峰攻略江西，接连攻下洪、鄂、潭、桂等州，刘建峰全部占有了湖南地界，就自立为潭州统帅。不久，刘建峰被部下杀害，潭州人推举行军司马张佶当统帅。当时马殷正领兵进攻邵州，张佶说“：我的才能比不上马殷。”就发文给马殷将潭州军府事务交付给他。马殷从邵州凯旋，犒劳将士，诛杀了杀害刘建峰的几十个人，自己当潭州留后。过了很久，朝廷任命他为湖南节度使，于是就拥有了潭、衡等七州的地盘。
唐昭宗天福年间，杨行密急攻江夏，杜洪向荆南求援，成..派水军支援杜洪。这时澧朗节度使雷彦恭乘成..出兵之机，袭击占领了荆州，用车子装上他的宝物财货，烧毁了荆州城而离去。雷彦恭向东联合吴国杨行密，截断江汉间水陆运输道路，马殷与荆南高季兴联合兵力在澧朗进攻雷彦恭。几年后，抓获了他，全部占有了他的土地，于是以张佶当朗州节度使，从此兵力强盛。
马殷在梁代贞明年间，为时势姑息纵容，他所要求的都予以满足，接连升官到守太师、兼中书令，封为楚王。又上奏章请求依照唐代秦王李世民的前例，加封天策上将军的称号。又请求在官职管辖范围内增加掌管静江、武平、宁远等地军事的权力，都依从了他。已经被封为楚王，还要求依照唐代各王行台的先例，设置天官幕府，有文苑学士的名称和知诏令的名号，总共控制二十多州，自行任命官吏，征收赋税不纳贡，民间采茶，均压价收购。又自行铸造铅铁钱币，凡各地商人带有宝物财货来到他的楚国境内的，马殷只用楚国土产和钱币与他们交易，使他们带来的财宝一点不剩，于是使得楚地一方富庶强盛，极尽挥霍奢侈，而贡奉给朝廷的不过几万斤茶叶而已，到中原卖茶叶获得的赢利，一年以百万计算。后唐同光初年，首次修改官职赋贡，又授与马殷太师、兼尚书令、楚王等官职。天成初年，加封守尚书令。长兴二年(931)十一月十日，死在官位上，时年七十八岁。明宗听到后，停止上朝三天，谥号叫武穆。