全剧有两条平行的故事线索。主线索讲述的是古代不列颠国王李尔年老昏聩，要根据爱他的程度把国土分给自己三个女儿。长女高纳李尔和次女里根都用甜言蜜语哄骗老人，唯独小女儿考狄利娅讲了老实话，李尔一怒斥逐了小女儿，将她远嫁法国，把国土平分给了两个虚伪的女儿，结果自己却受到两个女儿无情的怠慢，一怒而跑到了暴风雨中的荒野，与乔装疯丐的爱德加为伍。后来小女儿从法国兴师来讨伐，终于父女相见，但是英法两军交战，法军战败，考狄利亚被俘，李尔抱着她的尸体在悲愤中疯狂而死。
另一条次线索是葛罗斯特伯爵听信庶子爱德蒙的谗言，放逐了长子爱德加。后来由于他同情李尔，被挖去双目，在野外流浪时遇到沦为乞丐的儿子爱德加，由他搀扶前行，却不知搀扶他的就是被自己赶出门的儿子。庶子爱德蒙继承爵位后，同时与李尔的长女、次女勾搭，害得她们争风吃醋，相互残杀，最后次女被毒死，长女谋杀亲夫的阴谋败露后自杀。爱德蒙受到爱德加的挑战，在决斗中被杀。